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국내 1위 가상자산거래소 업비트를 운영하고 있는 두나무의 주가가 하루 만에 급반등했다. 지난 25일 네이버파이낸셜이 두나무와 포괄적 주식교환을 추진한다는 소식이 알려지자 두나무 일부 주주들이 나스닥 상장 기대감을 낮게 보는 등의 요인으로 매도세가 발생했는데, 그런 단기적 이슈보다 장기적인 비전을 긍정적으로 보는 주주들이 매물을 거둬갔다는 분석이다.

26일 증권플러스 비상장에 따르면 두나무는 이날 오후 2시 44분 기준 전 거래일 대비 12.01% 오른 34만5000원에 거래되고 있다. 지난 25일 10.72%의 낙폭이 있었지만 이날 큰 폭반등하면서 24일(34만5000원) 수준을 하루 만에 되찾았다. 2023년 11월 7만3000원대였던 것보다 약 5배 오른 수치인데도 차익 실현세에 대응하는 반발 매수세가 강하다는 평가다.

이번 M&A의 특징은 큰 회사가 작은 회사의 경영권을 넘겨받는 흡수라기보다, 양 회사가 대등한 지위를 유지하는 식의 합병에 가깝게 보인다는 점이다. 국내에선 생소한 대등합병(Merger of Equals, MOE) 개념도 연상된다. 네이버는 블록체인 사업에서 한 차례 실패를 맛본 바 있다. 계열사 라인이 발행한 디지털자산 '핀시아'는 레이어1 플랫폼인데도 확장성 부족이 지적되면서 결국 카카오에 뿌리를 둔 '클레이튼'과 합병해 네이버·카카오로부터 독립했다.

법정화폐와 가치가 고정되도록 설계한 '스테이블코인' 도입은 네이버 블록체인사업의 흑역사를 씻어줄 수 있다. 미국에서 달러 기반 스테이블코인 도입이 심화하고 있는 가운데 더불어민주당도 디지털자산 태스크포스(TF)를 만들어 통화주권을 보호하기 위한 원화 스테이블코인 법제화에 나섰다. 여당뿐 아니라 정부에서도 하정우 AI수석, 한성숙·최휘영 장관 등 네이버 출신이 굵직한 자리에 있어 투자자들의 기대감이 생긴다.

최화인 초이스뮤온오프 대표는 "거래소가 단독적으로 스테이블코인 사업을 하거나 기존 금융시장으로 들어오기에는 한계가 너무 명확해 기존의 빅테크 기업들과 협업을 할 수밖에 없는 상황에서 두나무로서는 최고의 파트너를 잡은 것"이라며 "두 회사의 M&A는 원화 스테이블코인 시장을 근간으로 블록체인 네트워크의 금융 시장 확장을 전제하고 시작됐다고 보여진다"고 밝혔다.

이번 네이버와 두나무 이슈에 앞서 최 대표는 거래소와 빅테크 간 M&A가 활성화될 것으로 예측한 바 있다. 최 대표는 "카이아와 같은 네트워크를 버리고 대중성과 유통성을 갖춘 이더리움 등 저렴한 네트워크를 쓸 수 있고 블록체인 금융 서비스에서 발생하는 새로운 데이터를 먼저 수집할 수 있는 장점도 있다"며 "글로벌에서 3군이었던 우리나라 금융시장이 이번 M&A로 굉장히 큰 영향을 받으며 퀀텀 점프가 가능할 수 있다"고 내다봤다.

가상자산 업계에서 신사업 활로를 개척하기 위한 인수합병(M&A)가 활발하게 이뤄지고 있다.

15일 관련 업계에 따르면 두나무가 자회사 증권플러스 비상장을 네이버페이에 매각했고, 코스닥 상장사 앱튼과 헥토이노베이션은 각각 코인마켓 거래소 빗크몬과 가상자산 지갑 개발사 월렛원(헥슬란트)를 인수했다.

지난 11일 네이버페이 운영사 네이버파이낸셜은 두나무의 자회사 증권플러스 비상장 지분 70%를 686억 원에 인수했다고 밝혔다.

앱튼은 지난 4일 코인마켓 거래소 빗크몬 운영사 골든퓨쳐스 지분 69.1%를 51억 원에 인수했다. 신사업 추진을 통한 신성장 동력을 추가하기 위해서다. 앱튼은 골든퓨쳐스의 구주식 취득 및 유상증자 참여를 통한 신주식 취득으로 최대주주가 되어 골든퓨쳐스 경영권을 취득했다.

IT 서비스 업체 헥토이노베이션은 지난 3일 블록체인 소프트웨어 개발사 월렛원(구 헥슬란트) 지분 47.15%를 92억 원에 취득했다. 가상자산사업자 라이선스 보유 기업이면서 월렛원이 보유한 가상자산 블록체인 지갑 기술을 통해 신성장 동력 확보 및 유관시장에 진출하기 위해서다.

최화인 초이스뮤온오프 대표는 "정부에서 원화 스테이블코인 발행 허용 등 가상자산 사업에 친화적이기 때문에 이를 새로운 먹거리로 보고 뛰어드려는 기업이 늘어나 앞으로 M&A가 더 활성화될 것"이라고 내다봤다.

한국언론인협회와 국회 지속가능 성장을 위한 구조개혁 실천포럼의 공동주최로 지난 4일 국회의원회관 제2소회의실에서 '2025 4차 산업혁명 파워코리아(Power Korea) 대전'이 열렸다. 행사엔 120여 명의 기관 및 기업 관계자가 참석했다.

초이스뮤온오프 최화인 대표는 “원화 스테이블코인은 원화 기반의 독자적 유통시장을 가진 한국의 특수한 환경에서 수요가 형성되고 환율 계산 없이 직관적으로 가치를 인식할 수 있는 장점과 더불어 결제·정산 편의성이 높아 대중 수용성이 크다”면서 “이러한 경쟁력은 결제·송금·투자뿐 아니라 기업 재무와 공공정책까지 폭넓게 확장될 수 있어 한국형 디지털 금융 혁신의 핵심 수단으로 새로운 수요를 창출할 수 있다”고 소개했다.

국내 1위 가상자산 거래소 업비트가 오는 10월 케이뱅크와 실명계좌 제휴 계약이 만료되는 가운데 업계에선 재계약에 무게가 실리고 있다.

29일 업계에 따르면 업비트가 오는 10월 인터넷전문은행 케이뱅크와 실명계좌 제휴 계약 만료를 앞두고 있다.

업비트는 케이뱅크와 이번엔 재계약을 추진할 것으로 보인다. 이유는 크게 ▲시스템 안정성 ▲고객 편의성 ▲금융당국의 우려 등으로 꼽힌다.

우선 케이뱅크는 이미 업비트와의 원활한 거래를 위해 시스템을 이미 구축해 운영 중이다. 업비트가 새로운 은행과 맺는다면 이를 위해 상당한 시간과 비용이 소요될 수 있다.

특히 올 하반기 일부 상장사와 전문 투자사 등을 대상으로 법인 거래가 풀릴 것으로 예상된다. 시장 변화에 대응하기 위해서라도 업비트가 케이뱅크와 협력을 유지하는 것이 유리하다고 업계는 분석하고 있다.

가상자산 전문가인 최화인 초이스뮤온오프 대표는 “업비트가 케이뱅크와 재계약하려는 가장 중요한 이유는 그동안 합을 맞춰왔기 때문”이라며 “케이뱅크의 경우 계약이 종료되면 전체 수신 금액의 20% 정도가 빠져나갈 수 있어, 이 계약을 유지하기 위해서라도 업무적인 배려가 있을 것”이라고 말했다.

경제·금융·기술 분야에서 쓰이는 '이름'은 단순한 호칭이 아니다. 이름은 대상을 바라보는 인식의 틀을 만들고, 그 틀은 정책 방향, 투자자의 의사결정, 언론의 서술 방식에 직접 영향을 미친다. 같은 대상을 두고도 어떻게 부르느냐에 따라 규제의 범위가 달라지고, 시장이 형성되는 방식도 달라진다. 결국 용어의 선택은 전략의 선택이며, 산업을 주도하는 세력이 시장 언어를 장악하려는 이유가 여기에 있다.

용어 변화가 보여주는 권력 지도 : '암호화폐'vs'가상자산'vs'디지털자산'

2009년 비트코인의 등장은 '암호화폐(Cryptocurrency)'라는 이름과 함께 출발했다. 당시 주도권은 개발자와 기술 커뮤니티에 있었고, 이들은 중앙정부의 화폐 발행권 독점에 맞서는 탈중앙화의 철학을 내세웠다. '암호화폐'라는 말은 곧 암호학적 보안성과 네트워크 자율성을 상징했고, 사용 행위 자체가 기존 질서에 대한 도전이자 선언이었다.
그러나 2017년, 가격 폭등과 ICO 열풍을 계기로 각국 정부와 규제기관은 위험성과 불법 가능성을 강조하며 '가상자산(Virtual Asset)'이라는 이름을 부여했다. 국제자금세탁방지기구(FATF)가 2019년 이를 국제 기준으로 확립하면서, 규제·감독·과세의 틀이 공식화되었다. 기술적 이상은 뒤로 밀려났고, 위험 관리와 통제가 우선시되었다.
그리고 2020년대, 글로벌 금융기관과 대형 운용사들이 본격적으로 진입하면서 '디지털자산(Digital Asset)'이라는 이름이 떠올랐다. 블랙록, 피델리티, JP모건, 골드만삭스 등은 블록체인 기반 자산을 금융 인프라로 정의하며, 암호화폐를 넘어서 토큰화 증권(STO), 디지털 채권, 실물자산 토큰까지 포괄하는 개념으로 확장했다. '가상'이라는 뉘앙스를 지우고 제도권 금융의 언어로 흡수한 셈이다.

'이름 바꾸기'는 곧 전략의 전환

산업의 주도권은 언제나 용어를 선점한 세력이 차지한다. '인터넷 전화'가 'VoIP'로, 'P2P 대출'이 '온라인투자연계금융'으로 바뀌며 규제와 시장 구조가 재편된 것처럼, 암호화폐 산업의 용어 변화는 권력 이동의 기록이다.
'암호화폐'에서 '가상자산', 다시 '디지털자산'으로 이어지는 궤적은 기술 이상주의에서 규제 관리 체제로, 그리고 제도권 금융의 통합 전략으로 이동한 가치의 변화를 보여준다. 이름은 산업의 정체성과 제도적 운명을 가장 직관적으로 드러내는 길잡이다.
따라서 차트나 지표를 해석하기 전에 먼저 '이름'의 변화를 살펴야 한다. 어떤 세력이 규칙을 만들고, 시장을 어디로 끌고 가는지가 이름 속에 담겨 있기 때문이다. 용어를 읽는 능력이 곧 시장의 미래를 읽는 힘이다. 오늘날 '스테이블코인'이나 '디지털자산' 같은 새로운 금융 용어를 공부해야 하는 이유도 바로 여기에 있다.